风险投资 投资未来

访中国人民大学风险投资发展研究中心刘曼红教授

      风险投资，是产业投资的一种，又称创业投资、风险资本，是指把资金投向蕴藏着失败危险的高科技项目及其产品开发领域，以期在促进新技术成果尽快商品化过程中获得资本收益的一种投资行为。一般多以投资基金方式运作，表现为以设立公司等组织形式来投资于未上市的新兴中小型企业（尤其是高科技企业）的一种既承担高风险又谋求*的资本形态。在国外，风险投资始于二战后的美国，后来发展到西欧和日本等国家、地区，已有40多年的发展历史。
     中国的风险投资虽然起步比较晚，但发展速度相当快，据不*统计，2005年中国大陆和相关企业投资额突破10亿美元大关，比2004年上升了22.8%。同时投资企业的数量也增加了43%，达到了253个，这个数字说明企业的创投增长是非常快的。但是，这个期间起伏比较大，这是什么原因造成的？为此，记者专门采访了我国风险投资专家———中国人民大学风险投资发展研究中心刘曼红教授。
     刘曼红教授说，中国风险投资产生于1985年科学技术体制改革，中央政府力图借此改变研究开发资金由政府计划拨款的局面，解决中国科技成果转化缓慢、资金投入不足的问题。这一初创目的不仅决定了中国风险投资*的社会角色———提供资金、促进中国高科技转化，而且也使随后的发展历程———每次快速增长或衰退都与政府决策相关。1992年*南巡确定了风险投资的发展方向，在各地政府的响应下，1993年末，中国国内建立了11个风险投资公司，但大多数是由地方政府建立，并附属于科技部。1998年中央民建“关于尽快发展中国风险投资事业的提案”的提出掀起了全国各地研究风险投资、设立风险投资公司的热潮，1999年末中国风险投资公司有99个，当年新增40个，2000年新创风险投资公司102个，这其中包括部分私营公司和金融机构与企业发起创设的公司。
     中国风险投资在经历了2002年的短暂衰退后，2003年得以迅速反弹，2004年并继续保持快速发展势头。2003年中国风险投资额达到9.92亿美元，比上年增长了137%，2004年风险投资额达到12.69亿美元，比上年增长了27.92%。但风险投资在中国蓬勃开展之际，中国国内风险投资机构及其投资额却呈现萎缩之势，风险投资机构由2002年296个缩减到2003年的233个，减少了1/3强，风险投资机构所筹资金由2002年的582亿元下降到2003年的501亿元，降低了13.9%，风险投资额由2002年的1.948亿美元减少到2003年的1.69亿美元，所占份额由2002年的46.6%下降到2003年的17%。整体上来说，如果不考虑本土风险投资的话，整个外国的风险投资还是上升的，前景非常不错。目前境外上市的企业有24家，市场表现的有两家公司就是中国的公司，当然也有表现不好的。其中今年百度的成功上市，在美国掀起一股中国概念，成为中国风险投资*的一年。
    目前我国风险投资人才主要来自于金融系统、券商、上市公司、科技公司等，基本上都是半途出家，知识的局限性大，专业性不强，没有从业经验，而风险投资zui强调实践经验和专业知识，风险投资人才问题成了这个领域的瓶颈。2000年诺贝尔经济学奖得主、现任芝加哥大学经济学教授詹姆斯·赫克曼在北京大学演讲时指出，中国目前对人力资本的投资低于世界平均水平，甚至低于一些发展中国家。这将阻碍中国的经济发展。据世界银行发展报告1996年的统计数字表明：公共教育经费占GDP的比重，世界平均为4.8%，其中瑞典、德国已达8%以上。中国预算内教育经费的比重，2003年仅占3%。所以，怎样才能加快培养专业的风险投资人才？
    谈到风险投资人才的问题，一直扎根于教育事业的刘曼红教授感触颇深。刘曼红教授介绍到，现在的风险投资人才基本上是两股道：一股是国外的风险投资公司在中国进行运作的一般都是引进有留学背景和丰富经验的海归人才；一股是本土的风险投资公司一般都是一些过去管科技的官员、大专院校教金融方面的老师和金融系统的工作人员。关于风险投资人才问题，不同的经营者或不同的风险投资公司都有自己不同的观点和看法。比如，有些搞风险投资失败的人才，恰恰就是一些风险投资公司特别需要的人才。因为失败的经历才能更好的从中汲取教训，更好的、准确地把握好投资的机会。总体上说，风险投资的专业人才还是不能满足当今市场发展的需要。为此，中国人民大学已经开设了风险投资方面的硕士和博士生课程，培养风险投资方面的高精尖人才，加大力度培养市场急需的人才。
    我们国家风险投资体系本身还不完整，缺乏有效的退出渠道，因此，如何才能创新风险投资退出模式？如何才能让风险投资见到效益，吸引更多的风险投资，壮大风险投资市场？
刘曼红教授认为，关于风险投资退出渠道问题，这是一个非常重要的关键问题。2001年国内成立创业板呼之欲出，但是，由于种种原因搁浅了。在当时的环境下，国家出于谨慎的态度也是正确的，后来几个市场都跌下来了，包括当时发展势头很好的韩国创业板也跌下来了，说明当时的环境还是不够成熟。现在应当是启动创业板的时机。因为我们国家不是没有好的项目，比如今年境外成功上市的百度；我们国家不是没有资金，虽然没有美国市场资金量那么大，但银行储蓄存款现在也有十几万亿元，还有不少的地下资金，关键是没有把这些资金很好的利用起来。
    实际上，做好风险投资，是在投资我们国家的未来。现在还有不少人对风险投资有误解，觉得风险投资就是支持小企业，是支持小企业，但不是一般意义上的小企业。美国研究中小企业融资就是两股道：一股道是风险投资；一股道是其他融资。所谓风险投资是指支持小企业当中创新能力的小企业，发展潜力的小企业，是未来能够获得巨额收益的小企业。当然，是不是这些小企业就一定能够获得巨额收益，这也不一定。但是，这些小企业是有获得巨额收益的希望，这些小企业是有获得巨额收益的可能性，风险投资者才愿意给这些小企业进行投资。正因为这些小企业开始新生，还有很多的不确定性，风险确实很大，为了弥补这种风险，风险投资者肯定要选择一些具有潜在巨额收益的小企业。否则，作为一个经营者或投资人对没有潜在巨额收益的小企业是不会冒险的。
    所以说风险投资不是一般的投资，它是对未来的投资，是对创新的投资。美国有一个经济学家曾经说，风险投资是把钱和创新连接起来的桥梁。因此，风险投资并不仅仅是把钱和小企业连接起来，规模大的企业也可以，只要企业内部具有很好的创新项目，也具有潜在的巨大收益，也是可以进行风险投资的。实际上，风险投资是把资金和一个国家或一个社会连接起来了。我们国家虽然现在经济健康高速发展，我们也可以这样继续走下去，但是还能走多久，利用现在的低成本还能走多远，终究还要考虑未来。那么，未来是什么？未来就是创新，而且是自主的创新权。