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北交所新星还是问题户？晶华光学上市背后的创新与信披之谜
2024年07月22日 15:22:55
来源：化工仪器网 作者：南笙 点击量：5864
晶华光学作为国内最早主营精密光电仪器产品的公司之一，其IPO募资金额在经历两轮问询后由最初的7.47亿元大幅下调至3.8亿元，这一变化引发了市场对其创新属性、信息披露以及财务调节等多方面的质疑。
【化工仪器网 厂商报道】 近年来，随着资本市场的不断发展和政策的推动，越来越多的企业选择通过北交所上市，以实现更大的发展。然而，在众多上市企业中，广州市晶华精密光学股份有限公司(以下简称“晶华光学”)的上市之路却充满了争议与质疑。晶华光学作为国内最早主营精密光电仪器产品的公司之一，其IPO募资金额在经历两轮问询后由最初的7.47亿元大幅下调至3.8亿元，这一变化引发了市场对其创新属性、信息披露以及财务调节等多方面的质疑。
根据公开信息，晶华光学在研发投入上显著低于同行业可比公司。报告期内，公司研发投入金额分别为2,689.27万元、3,128.96万元、3,839.78万元和1,308.57万元，占营业收入比例分别为2.68%、2.56%、3.21%和2.87%，远低于同行业可比公司7%-9%的平均水平。此外，公司未完成的在研项目较少，且主要集中于天文望远镜相关项目，这与其在精密光学领域的整体发展相比显得较为单一。
从市场占有率来看，晶华光学的核心产品精密光电仪器市占率不足3%，尽管在天文望远镜细分领域占有一定的市场份额(20.78%)，但整体而言，其市场影响力有限。此外，公司的精密光电仪器产品采取自主生产、外协生产和外购成品三种模式，其中自主生产收入占比较低，这在一定程度上影响了其创新能力的发挥。
晶华光学的信息披露问题也备受关注。首先，公司在招股书中对于创新性的披露不充分，未能充分展示其在技术创新、模式创新和科技成果转化等方面的成果。其次，公司的收入和存货数据也遭遇了真实性的质疑。
在收入端，晶华光学的高境外收入与低回函率现象显著。报告期内，公司境外销售收入占比较高，但客户回函率却远低于行业红线(70%)。对此，监管要求公司进一步说明境外销售模式和收入的真实性，并提供相关证据进行论证。
在存货端，公司存货账面价值增速与同期营收增速不匹配，且存货中长库龄存货占比较高，存货跌价准备计提是否充分也遭到了监管的质疑。这些问题不仅关乎公司财务状况的真实性，也影响了其IPO的成功率。
晶华光学在上市指标上也面临压力。公司净资产收益率出现急剧下滑，2023年报告期末跌至10.06%，今年一季度更是跌为负数。此外，公司上市指标压线，业绩压力较大。在此背景下，公司存货异常数据表现也引发了市场对其是否存在财务调节动机的猜测。
监管在两轮问询中，对公司的募资必要性进行了深入拷问。要求公司结合产能利用率、市场需求、研发项目情况等多方面因素，说明募集资金投向的必要性与合理性。最终，公司在两轮拷问下，不得不大幅下调募资金额，砍掉了补充流动资金与研发升级项目，并下调了清远晶华扩产项目募集资金金额。
晶华光学的上市之路充满了争议与质疑，其创新属性的不足和信息披露的不充分成为了市场关注的焦点。然而，这并不意味着晶华光学没有发展潜力。在未来的发展中，公司需要加大研发投入，提升创新能力，同时加强信息披露的透明度，以赢得市场的信任和认可。只有这样，晶华光学才能真正成为北交所的一颗新星，而不是被市场所遗忘的问题户。
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